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          山工機械
          五年時間到,工程機械行業準時“下滑”,蟄伏期間應該瞄準哪些機會?
          www.idgather.com   2022-05-12  中國工程機械信息網

            在社會經濟建設的過程中,重工業的發展帶動了許多地方經濟的衍生與增長,并且深受二級市場與經濟市場看重,但是隨著社會時代的發展,重工業行業逐漸飽和,竟也有了下降趨勢。

            據數據顯示,自2021年2月18日開始,重工業企業三一重工的股價便從47.33元跌倒16.50元,跌幅超過65%。三一重工股價跌幅波動過大,市場將這一現象定義為周期行業的弱周期,并且認為整個工程機械行業內均陷入了大幅下跌的泥潭,出現一定的問題。

            工程機械進入弱周期

            根據東方財富發布的股市行情來看,三一重工在3月28日市值為1455億,較于2021年的最高點的4268億元已經蒸發2813億。雖然市值跌落,但是三一重工仍舊是工程機械行業中數一數二的大企業,并且梁穩根帶領三一集團走到世界前端,對于市值動蕩就辭退顯然不合理,只不過工程機械行業進入弱周期已成定論。

            為什么強弱周期理論能夠成為工程機械行業走勢的望風臺呢?

            首先,周期性行業是指行業的景氣度與外部宏觀經濟環境高度正相關,并呈現周期性循環的行業。周期性行業的特點是產品價格、需求以及產能呈現周期性波動的,行業景氣度高峰期來臨時產品需求上升,價格大漲,為滿足突然膨脹的需求,產能大幅度擴張,而在蕭條期時則剛好相反。

            國內大多數人認為工程機械具有周期性,其主要需求體現在基建投資和房地產投機及工程機械的更新,有人認為一般工程機械的使用年限是8-12年,距離國內上次挖掘機銷量的變化從2004年開始,到2011年到最高峰,然后一路下滑,2015年跌到谷底,經歷了一個近十年的周期。

            2015年回升后到2020年已經走過了六年的上升期,定格在2021年工程機械似乎又到達行業高峰期的頂點,據公開數據顯示,2017年開始到2020年國內工程機械行業周期性持續高速發展,每年都以同比超過10%高速增長。2017年全行業營收5403億元,2020年全行業營收7751億元。2021年全行業營業收入突破8000億元,同比增長3%左右。

            但數據截至2021上半年為增長狀態,2021年下半年已經又轉為存量市場的趨勢,所以很多人認為下個階段就是工程機械的下跌階段,也就是市場闡述的弱周期。

            隨著三一重工市值不斷跌落,市場認為弱周期終究還是到來,因此行業的周期性太強的特點認為成為二級市場對這個行業賽道不看好的根本原因。

            事實上,據中國工程機械工業協會對26家挖掘機制造企業統計,2022年1-2月,共銷售挖掘機40090臺,同比下降16.3%;其中國內25330臺,同比下降37.6%。出口14760臺,同比增長101%。數據印證下,國內市場或許就是弱周期的支撐依據,但出口數據的增長或許可以成為新的轉機。

            市場用周期性為工程機械貼上標簽,同時也成為了行業中不被二級市場看好的最大劣勢,像三一、中聯、徐工等工程機械企業也不得不在行業中跌宕起伏,況且在工程機械行業中,競爭尤為重要,同行之間比拼技術能力以及產品能力來突顯實力從而在銷量上占領上風,但實際而言,對于行業前五的品牌之間,已經有了自己穩固的渠道,更重要的或許還是要探究周期性問題是否能夠緩和解決。

            此次弱周期呈現什么特征?

            上一輪挖掘機曾持續低迷5年之久(2011-2015年),這一次是否會有所不同呢?

            要回答這個問題,首先要看行業背景。

            過去我國經濟增速雖然高,但集中于中低端產業,屬于粗獷式發展。房地產在經濟發展中權重也極大。這是挖掘機銷量與房地產和基建投資高度相關的主要原因。但2016年以來挖掘機銷量的變化,雖然仍與基建+地產投資密切相關,但已出現一定獨立性。

            究其原因,除了更新需求的爆發以外,在高層提出高質量發展的概念后,行業也出現了更多不同于以往的新特征。

            01

            智能化

            近幾年,伴隨著人口紅利消失,“機器代人”逐漸成為我國經濟發展的重要趨勢。這一方面將增加對工程機械的需求,另一方面設備的智能化也越發重要。前者帶來了需求增量,后者則決定了增量的大小以及企業的競爭力。

            工程機械行業對智能化已形成共識,并且認知比較徹底。除了設備自身對人力的替代,無人駕駛和智能化生產也已成為工程機械企業發展的方向。其中,近兩年逐漸涌現的無人駕駛施工,在2021年有了更大進展。

            2021年9月,《第一時間》欄目曾報道了徐工無人集群在寧滬高速蘇州段進行養護作業,這是全球首例無人集群成功應用高速路面養護施工。10月和11月,三一也分別在湖南和山東實現了無人攤壓機群的智能施工作業。柳工無人駕駛振動碾壓設備也曾于8月在甘肅施工亮相。同月,全球塔機龍頭中聯重科首次示范了5G塔機遠程智控系統,完成了首次吊裝。

            可見,無人駕駛所需的人工智能、5G、北斗高精定位等技術,早已進入工程機械企業的武器庫。

            需求側的變化以外,供給側主要體現在人工智能、5G、工業互聯網等技術在生產領域的應用,這將顯著提升生產效率,節約成本,進而提升競爭力。

            9月,三一樁機北京工廠入選了世界經濟論壇新一期全球制造業領域“燈塔工廠”名單,成為全球重工行業首家獲認證的“燈塔工廠”。在此前的4月,中聯重科啟動了“面向未來·引領30年”管理咨詢項目,攜手埃森哲,致力于打造“燈塔工廠”和高端裝備智能制造樣本。徐工機械則擁有19個江蘇示范智能車間、2個江蘇省智能工廠,是行業唯一系統性達到智能制造能力成熟度四級的企業。

            02

            新能源

            “雙碳”目標驅動A股新能源車板塊一路北上,不僅造就了“寧王”,還催生了更多千億市值公司。

            工程機械企業在新能源領域的布局也已持續多日,電動化早已成為各大企業的發展戰略,以叉車為代表的工業車輛甚至已經實現電動化占比的反超。

            截至2021H1,三一重工累計推出26款電動化產品,其電動攪拌車、自卸車、牽引車等產品已在20多個城市推廣試用。三一集團第一座智能換電站也于11月正式亮相,不到5分鐘可自動完成換電任務。中聯重科則曾在半年報披露,已開展近30款新能源產品研發,其中16款產品已完成下線。柳工電動裝載機、混凝土設備也于7月實現批量交付。

            在氫能源領域,安徽合力攜手捷氫科技發布了國內首款4-5噸氫燃料電池叉車。康明斯(中國)也在上海臨港落地了氫能中國總部。

            03

            國際化

            在國內挖掘機銷量八連降的同時,我國挖掘機出口數據卻極為亮眼。

            根據中國工程機械工業協會數據,2021年1-11月,國內挖掘機銷量25.89萬臺,同比下降2.49%;但出口5.98萬臺,同比大增95.9%。無獨有偶,在前11個月國內裝載機銷量同比僅增長2.19%的情況下,出口銷量同比增長43.9%。二者出口銷量占比明顯提升。

            我國工程機械企業的競爭力已經不僅僅表現在規模大,在實力的角度也明顯變強。2021年,我國工程機械企業確實有不少“秀肌肉”的操作。

            10月,全球塔機龍頭中聯重科舉行了全球最大回轉塔機下線儀式;11月,混凝土泵車成為繼塔機、履帶起重機之后,第三個獲得國家級制造業單項冠軍的中聯重科產品。柳工集團旗下的挖掘機公司、農機公司和奧蘭空調則新入選了國家級專精特新企業。

            起重機是三大巨頭秀肌肉的重要場所。3月,中聯重科刷新了中國出口海外最大噸位起重機記錄;三一重工則刷新全球最大噸位起重機記錄;徐工自主研發的全地面起重機XCA130_E,則獲得了本土企業首張超限車輛歐盟WVTA證書。

            有了產品力的支撐,三一重工前11月挖掘機海外銷量突破2萬臺,在英國、加拿大、意大利等歐美發達國家銷量的平均增速超過500%。徐工輪式起重機前7月出口量同比增長51%,對歐美澳高端市場出口則同比大增150%以上。柳工前三季度海外整體銷量也同比增長70%,歐洲地區整體銷量甚至達到120%的同比增速。

            除此之外,本土企業在盾構機領域也有不小突破。中鐵裝備出口歐洲超大直徑(12.2米)土壓平衡盾構機順利通過在線驗收;中交天和自主研發、中國首臺出口海外超大直徑盾構機則在10月完成孟加拉項目,打破了發達國家對海外超大直徑盾構市場的壟斷。

            尋求下一個增長點

            有很多人認為,周期性給企業帶來的是短暫式的下坡路,企業在強周期拿到的資源是正常企業的多倍,那么弱周期帶來的或許是行業的平緩期,能夠給這些工程機械企業做技術更新或者技術提升的空間。

            也有投資者認為,周期性行業投資風險過大,一旦企業或者行業進入弱周期,那么企業的價值就會不斷貶低,雖然未來會有增長的可能,但是在弱周期中敗亡則會成為投資者最大的風險,因此二級市場對周期性行業的態度非常謹慎。

            在行業弱周期來臨之際,有了解行業的人認為未來行業會面臨從存量市場尋求增長、工程機械行業數字化、智能化、綠色節能化的轉型發展以及數字化后客戶對產品的新需求三個趨勢。

            從上文數據可查,工程機械面臨問題是在國內發展疲軟,但出口需求增長,所以在國內行業進入弱周期是或許可以從出口方面深耕發展以彌補國內市場的空缺。

            另外,工程機械行業環保、限超政策趨嚴,臨近標準執行日,有望縮短工程機械的更新周期,成為行業需求增長的新出路。

            新趨勢是未來增長的方向之一,現階段三一重工不僅面臨弱周期的影響,上層管理人員的更迭也會在市場中引發討論,不過在這些方面而言,探究的不過是企業未來發展與將面臨的風險問題。

            上層管理人員屬于企業在特定時期的決定,并且三一重工新高層屬于企業內部認可后更迭,并沒有太大的爭議,反而對增長問題看重,據相關數據顯示,三一重工毛利率較高,從2010年的30.34%增加到2019年的38.6%,提高了8.3%,2017年曾達到40.6%的高位,相比傳統混凝土機械和起重機械毛利率相對較低,2019年分別為29.8%和24.3%。

            高毛利率成為三一重工實現盈利的重要因素,同時也是企業在面臨弱周期能夠坦然面對的重要手段,相比這些重工大企業而言,弱周期不一定是風險,也可能是在風口之前的沉淀,為的是在下一個風口期間做出遠超之前的成績。

            總的來說,工程機械進入弱周期階段,雖然有投資者不看好,但是對企業而言風險與機遇從來并存,或許難面在下坡路上出現銷量困境,但是未來新生仍舊是高峰期。

            那處于弱周期的機械設備還有沒有機會?

            “經過上一輪周期的洗禮,工程機械行業更加成熟,適應能力更強。全行業有一個統一認識,就是規模總量是相對穩定的,不可能出現劇烈變化,所以在擴大市場上,行業企業有所為有所不為,確保了行業沒有出現斷崖式下降,總體還是歷史最高水平。”中國工程機械工業協會副秘書長呂瑩分析。

            國內外利好緩解下行弱勢

            “建筑起重機械作為工程機械后周期產品,未來兩年持續設備更新高峰期,有望接力挖掘機,拉長工程機械景氣周期。”喻樂康說。

            “各地基建項目紛紛上馬,同時還有“兩新一重”,以川藏鐵路為代表的重點項目的陸續開工,這對混凝土機械行業能夠形成巨大的拉動效應,我認為對2022年的市場發展是值得期待的,2022年相比2021年一定有相對不錯的增長幅度。”符忠軒說。

            與上次下行周期相比,可以明顯看出,我國工程機械市場更為成熟,下游市場需求穩定、海外拓展持續推廣也將平滑工程機械市場周期性波動。

            2021年12月,財政部向各地下發2022年新增專項債額度1.46萬億元,提前2021年約3個月。專項債將重點聚焦于交通基礎設施、保證性安居工程、城市翻新和改造、市政和產業園區基礎設施等重要項目。中央高層和各部委多次表示,適度超前開展基礎設施投資,加快推進“十四五”規劃102項重大工程項目,按照“資金跟著項目走”的要求,盡快將2021年四季度發行的地方政府專項債券落實到具體項目,抓緊發行已下達額度,力爭在一季度形成更多實物工作量。

            在海外出口方面,近 10 年中國工程機械出口金額大幅提升,2009-2019 年出口金額從 77 億美元提升至 243 億美元,尤其是龍頭企業海外收入金額有了大幅度提升。2021年工程機械出口增長接近翻倍,預計達340億美元,順差大約300億美元。

            盡管外部環境復雜,但從中長期看,我國工程機械海外市場拓展仍將保持一定增速,有望進一步弱化國內增量市場不足帶來的周期性下滑趨勢,有機構預測未來3年中國挖掘機年銷量有望穩定在30萬臺左右,不會出現大幅滑坡。

            作為中國鐵路建設的頭號工程,川藏鐵路全線開工建設。近百臺中聯重科混凝土設備齊施工,集裝箱式攪拌站陸續安裝投產,針對川藏隧道施工環境定制開發的隧道專用混凝土泵順利下線,即將交付客戶;鐵建重工超級隧道裝備訂單紛至沓來,開足馬力高效生產;柳工、臨工純電動裝載機正在經歷高原極限工況嚴苛考驗,為新能源工程機械拓展增長空間。

            而隨著國內大型工程建設開工,各種復雜高難度工況對于大型起重吊裝設備,以及施工能力更強、鉆孔直徑更大的旋挖鉆機,全回轉全套管鉆機,提出了更大的考驗和需求。中聯重科、徐工建機起重力矩萬噸米塔機,徐工、山河智能輸出扭矩1200kN.m以上大型旋挖鉆機即將登場迎接挑戰。

          來源:工程機械雜志社    打 印    關 閉
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