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          機械行業:央行宣布降準 利好基建類裝備
          www.idgather.com   2021-12-07  中國工程機械信息網

            行業動態

            行業近況

            中國人民銀行宣布,從12 月15 日下調金融機構存款準備金率0.5 個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構),本次降準將釋放長期資金約1.2 萬億元,下調后金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。同時,中央政治局會議強調,明年將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

            評論

            實施降準有利于基建類裝備需求企穩。從央行此次降準以及中央政治局會議表態可以看到,2022 年經濟工作仍然將會以“穩”為主,積極的財政政策、穩健的貨幣政策組合有利于基礎設施建設投資適當加速,平抑地產投資增速下滑帶來的經濟增長風險。具體而言,我們預計工程機械以及軌道交通裝備行業有望邊際受益。

            降準對工程機械行業帶來三方面的利好。第一,我們認為貨幣政策放松有望改善工程總包商回款情況,提升資產負債表質量;第二,營運資金占用下降,有望帶來財務費用減少,提升企業盈利能力;第三,下游工程需求有望逐步回暖,從而拉動工程機械利用小時數增長和銷量提升。

            軌道交通裝備或將受益。從財政擴張的角度,我們認為軌道交通裝備行業或有望在2022 年迎來恢復性增長。2020~2021 年疫情導致國家鐵路客座率下降,機車車輛采購投資同比下滑;同時城軌地鐵受地方政府財政限制,建設進度亦有所放緩。2022 年,隨著宏觀政策支持力度加大以及疫情邊際緩和,我們預計軌道交通裝備行業整體需求有望實現恢復式增長。

            關注基建類裝備龍頭企業的估值修復機會。工程機械板塊,我們預計4Q21~1Q22 行業銷量仍將出現雙位數下滑,2Q22 起有望逐步企穩,寬財政、穩貨幣的政策組合可能帶來行業需求的提前恢復,我們建議關注三一重工、中聯重科、徐工機械等;軌道交通板塊,我們預計2022 年國鐵機車車輛采購投資可能實現5~10%的同比增長,城軌地鐵車輛采購投資實現10~15%同比增長,建議關注中國中車、時代電氣、中國通號、交控科技、永貴電器等企業。

            估值與建議

            我們維持所覆蓋企業的盈利預測和目標價,維持當前投資評級。

            風險

            固定資產投資不達預期,疫情反復導致需求下滑等。

          來源:中國國際金融    打 印    關 閉
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